JPMorgan iki Türk şirketinin tahvillerinde tavsiyesini yükseltti

JPMorgan, TL’nin gerçek olarak paha kazanmaya devam etmesinin Türk şirketlerinin FAVÖK marjları ve kredi statüleri üzerindeki tesirine ait yaptığı tahlillerin sonucu olarak, şirketlerin 2025 temel yörüngesine ait görüşlerimizle birlikte tavsiye değişikliklerinde bulundu.

Anadolu Efes’in 2028 vadeli tahvilleri ve Ford Otosan’ın 2029 vadeli tahvilleri için tavsiyelerini “nötr”a yükseltti.

JPMorgan, “Bazı Türk şirketlerinin marjları, TL’deki kıymet kaybının yurt içi enflasyonun kıymetli ölçüde gerisinde kalması nedeniyle 2024’te keskin bir daralma yaşadı” değerlendirmesini yapan JPMorgan, “Etki, bilhassa kıymetli TL maliyetleri ve materyal ihracatı yahut ABD doları temaslı geliri olan şirketler için şiddetliydi. Yatırımcıların bu çeşit şirketleri 2024 öncesinde sevmesinin nedenleri TL’nin gerçek olarak kıymet kazandığı son periyotta finansal performanslarını olumsuz etkiledi” dedi.

“Yurt içi enflasyonun bu yıl geçen yıla kıyasla keskin bir formda düşük olması beklense de spot TL’deki ortalama kıymet kaybını aşması beklendiğinden, şirketlerin 2025 yılında geçen yıla nazaran çok daha az etkilenmesini bekliyoruz” ifadelerini de kullanan JPMorgan, ortalama enflasyonun %34 ve ortalama TL kıymet kaybının %15 olacağını varsaydıklarını belirtti. 2024’te marjlarda ve kaldıraçta değerli bir bozulma yaşayan kredilerin 2025’te de birebir şeyi yaşayacağını, lakin bunun kıymetli ölçüde daha az olacağını varsayım ettiklerini de anlattı.

JPMorgan, “Mükemmel olmaktan uzak olsa da şirketlerin ilgili idareleriyle çeşitli etkileşimlerin yanı sıra varsayımların kullanılmasını içeren bu tahlil, gerçek TL değerlenmesinden etkilenen değişkenleri izole etmemize ve sonuçta şirketlerin marjları ve istikrarları üzerindeki etkiyi iddia etmemize yardımcı oldu” dedi.

patronlardunyasi.com